从81家公司到339家,北交所走过关键5年

5年前,北京证券交易所宣布设立。

对于中国资本市场而言,这不仅意味着一家新交易所诞生,更意味着服务创新型中小企业的资本市场体系迎来重要一环。

5年之后,北交所已经形成了较为清晰的市场轮廓。

截至目前,北交所上市公司达到339家,总市值约8500亿元,合格投资者超过1100万户。2026年以来,市场日均成交额达到200多亿元。

从开市时的首批81家公司,到如今覆盖数百家创新型中小企业,北交所完成了从“搭框架”到“扩规模”,再到“强功能”的重要转变。

如果说成立之初的北交所首先需要回答“有没有”的问题,那么经过5年发展,市场正在更多回答“能发挥多大作用”的问题。

“专精特新”成为北交所最鲜明的底色

北交所成立的重要使命之一,就是为创新型中小企业提供更加适配的资本市场服务。

从上市公司构成来看,“专精特新”已经成为北交所最具辨识度的标签之一。

目前,北交所上市公司中国家级专精特新“小巨人”企业占比超过六成。2026年以来新上市企业中,这一比例更接近九成。

这意味着,越来越多具有专业化,精细化,特色化和创新能力的中小企业,正在通过北交所进入资本市场。

从行业分布来看,战略性新兴产业和先进制造业企业占比超过80%,覆盖机器人,新能源,航空航天,半导体,汽车等产业链细分领域。

这些企业的共同特点并不是规模特别庞大,而是在细分赛道拥有较强技术能力。

数据显示,北交所上市公司研发强度和发明专利数量均超过规模以上企业平均水平的2倍以上。目前已有18家公司成长为制造业单项冠军,17家公司获得国家科技进步奖或国家技术发明奖。

资本市场因此不再只是企业做大之后的融资平台,也逐渐成为科技型中小企业成长过程中的重要支撑。

从“苗圃”到“沃土”,企业成长路径更加清晰

北交所的成长并不是孤立完成的。

其背后是新三板与区域性股权市场共同构成的多层次资本市场培育体系。

新三板成立以来累计服务1.4万家中小企业,并不断加强与区域性股权市场之间的制度衔接。

在这一体系中,区域性股权市场更像是企业成长的“苗圃”,新三板承担进一步培育功能,北交所则成为符合条件企业进入更高层次资本市场的重要“主阵地”。

数据显示,新三板累计为沪深北交易所输送近850家上市公司,其中超过八成企业在挂牌期间获得过资金支持。

这套梯度培育机制的价值在于,企业不必等到发展成熟之后才寻找资本市场,而是可以根据自身成长阶段逐步进入不同层次的市场。

对于数量庞大的中小企业而言,这种更加连续的资本支持体系尤为重要。

北交所如何破解中小企业融资难题

融资难,融资贵,一直是中小企业发展过程中绕不开的问题。

相比大型企业,创新型中小企业往往处于快速成长阶段,研发投入较高,资产规模相对有限,传统融资方式未必能够完全满足需求。

北交所的探索,正是试图打造一个更加贴合这类企业特点的融资“适配器”。

数据显示,北交所成立5年来累计服务中小企业融资约800亿元,募集资金八成以上投向绿色低碳,数字经济,高端装备制造,新材料等领域。

除了首次公开发行,再融资也成为企业获得持续资本支持的重要工具。

目前,已有41家北交所上市公司推出46次再融资方案,已注册项目拟募集资金50.63亿元。

与此同时,4家上市公司实施重大资产重组,帮助企业利用资本市场进一步整合资源,扩大产业规模。

2026年,北交所还就修改再融资规则公开征求意见,进一步突出“小额,快速,灵活,多元”的特点。

对于处于成长阶段的创新型中小企业而言,融资工具越丰富,资本市场与企业发展之间的匹配程度就越高。

投资者不断增加,市场活跃度明显提升

资本市场要真正服务企业,不仅要有融资端,也需要拥有稳定而多元的投资端。

5年来,北交所投资者队伍快速扩容。

合格投资者数量已经从开市之初的约400万户增加至超过1100万户,接近开市时的3倍。

与此同时,市场产品不断丰富。

北交所主题基金,北证50指数基金等产品陆续出现,目前已有超过3000只公募基金参与市场。

机构投资者的参与程度也在提高。

机构投资者交易占比已经从开市初期的9%提升至24%。

市场成交活跃度同样发生明显变化。北交所日均成交额从开市初期不足10亿元,提升至2026年以来的200多亿元。

投资者数量增加,机构参与度提高,成交活跃度上升,共同推动北交所从一个新设市场逐步走向更加成熟的交易平台。

从“股”到“债”,融资工具开始更加丰富

服务中小企业,不能只依靠股票融资。

随着市场发展,北交所开始进一步探索股债联动,推动资本市场服务企业的方式更加多元。

2022年,北交所以政府债券业务为切入点启动债券业务,填补了交易所国债发行空白。截至目前,累计服务发行政府债券超过18万亿元。

2023年10月,北交所参与承接企业债发行审核职责划转,并一体推出公司债和企业债业务。

这意味着,企业进入北交所之后,未来获得资金支持的方式不再局限于发行股票。

股权融资与债券融资形成互补,企业可以根据自身发展阶段,融资需求以及资本结构选择更加合适的工具。

对于创新型中小企业来说,这种多元化融资机制能够进一步降低企业对单一融资渠道的依赖。

创投资本也在寻找“专精特新”企业

创新型中小企业的成长,同样离不开长期资本。

北交所在推动企业融资的同时,也在搭建企业与创投机构之间的连接平台。

数据显示,北交所设立以来,私募基金参与约400家挂牌公司定向增发,累计投资超过260亿元,九成上市公司获得过创投机构投资。

资本的意义不仅在于提供资金。

对于处于研发和市场扩张阶段的科技型企业而言,创投机构还能够带来产业资源,治理经验以及市场拓展能力。

北交所通过规范信息披露和公司治理,也有助于降低投资机构参与中小企业投资后的管理成本。

由此,企业,创投机构和资本市场之间形成更加紧密的互动关系。

5年之后,北交所进入“功能升级”阶段

从成立到今天,北交所已经走过了最初的制度搭建阶段。

市场规模不断扩大,企业结构更加鲜明,投资者数量持续增加,融资工具逐渐丰富,多层次资本市场之间的联系也更加紧密。

目前,北交所上市公司中中小企业占比达到76%,民营企业占比达到86%。

这些数据说明,北交所的市场定位正在得到进一步体现。

但对于一个年轻交易所而言,规模增长并不是终点。

如何进一步提高制度包容性和适应性,如何让投资端和融资端形成更加良性的互动,如何丰富产品体系,如何推动北交所与新三板以及区域性股权市场更加高效协同,都将成为下一阶段的重要课题。

从“服务企业”到“陪伴成长”

回望北交所成立5年的发展轨迹,其最重要的变化或许并不只是上市公司数量增加了多少。

更值得关注的是,一个围绕创新型中小企业成长需求建立的资本市场体系正在逐步成形。

从区域性股权市场的“苗圃”,到新三板的“沃土”,再到北交所的“主阵地”,企业从早期培育到上市融资,再到再融资,并购重组和债券融资,资本市场服务链条正在变得更加完整。

对于中国数量庞大的创新型中小企业而言,这意味着资本市场的入口正在更加多元,融资工具正在更加丰富,企业成长与资本之间的连接也正在更加紧密。

5年只是一个阶段。

随着制度改革继续推进,投资者结构持续优化,股债融资进一步协同,北交所服务创新型中小企业的定位有望进一步强化。

一个更加包容,更加高效,也更加贴近中小企业成长需求的资本市场,正在成为中国经济创新动能不断积聚的重要支撑。